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铜价 有望企稳反弹 进口或现季节性增加
数据显示,历年11月我国精铜进口存在季节性增加的可能,部分是因为春节前的补库需求

需求预期改善

10月中旬以来,有色金属整体振荡下滑,但各品种间走势明显分化,期铝领跌而期铜相对抗跌,背后逻辑在于供需差异铝价下跌主要原因在于供给侧改革不及预期,而期铜并无这方面的担忧展望后市,全球制造业PMI有所好转,以及美元指数持续疲软将给予铜价支撑,因此在铜价被动回调之际,减仓的资金重新入场,有望带动铜价逐步企稳反弹

宏观氛围好转

进入12月,作为关键的领先指标,全球制造业PMI出现好转迹象我国11月官方制造业PMI为51.8%,环比上升0.2个百分点,为连续16个月高于50;11月财新制造业PMI降至50.8%,创五个月以来最低,虽然两者出现分歧,但均处于50之上,显示出制造业维持扩张之势同时,美国和欧元区11月Markit制造业PMI初值分别为53.8、60.1,均处于扩张状态,后者更是创下2000年4月以来的新高,凸显全球制造业持续复苏此外,自11月初以来,美元指数承压下滑,累计跌幅近2%,但同期伦铜振荡持平,显示出弱势美元对铜价的提振作用还未完全显现在美国税改方案通过以及美联储12月大概率将加息的带动下,美元指数都未能振荡反弹,意味着其短期走高几率较低,从而继续给予铜价一定的支撑

进口或现季节性增加

海关数据显示,我国10月精炼铜进口量为213273吨,虽然环比下滑27%,但同比增加12.36%,为连增四个月,本周四将公布11月中国铜进口初值在2004—2016年年间,我国11月精炼铜进口均值为21.5万吨,较10月的18.7万吨环比上涨约15%,而且13年里,12次环比上涨,2016年11月环比涨幅高达45.8%同时,配合今年铜价11月承压下滑,更能刺激用铜企业补充库存

伦铜库存减幅超过沪铜增幅

截至12月4日,LME铜库存为188525吨,创下2016年6月6日来的低点,年内库存均值为27.75万吨,库存运行范围为188525—354650吨同时,截至12月1日,上期所铜库存为168987吨,周增加4174吨,为过去八周里第七次增加,累计增加65836吨,同期伦铜库存减少108725吨数据显示,LME铜库存大有向上期所仓库转移的迹象,但鉴于伦铜库存减幅超过沪铜,且近两周沪铜库存增速放缓,意味着库存转移节奏放慢,伴随着欧美经济好转,国外铜消费需求有所增加

截至11月28日,美铜CFTC投机基金表现为净多43923手,周增加3310手同时,投机基金连续57周维持净多状态,其纪录高点为2016年12月13日创下的净多61115手,显示出投机基金短期仍积极看涨铜价截至12月1日,伦铜持仓量为32.7万手,近两周累计增加1.4万手,此前五周伦铜持仓累计减少3.4万手,显示出伦铜跌至6800美元/吨附近,再度吸引部分资金积极入场,将限制铜价的下跌空间

综上所述,有色金属经历逾1个月的承压下滑后,多数品种均跌至关键技术位,短期继续下跌空间有限,而表现较为抗跌的铜价有望率先企稳反弹因此,操作上,沪铜1802合约下方关注52000元/吨支撑,可采取逢低做多思路

(责任编辑:张海蛟)